한줄시황

CTA 모델은 지난 주에 미국의 주식시장에서 50억 달러가 매도되었음을 시사한다. 이 숫자만으로는 극단적이지 않지만, 결국 더 큰 추세적 하락으로 이어질 수 있다.

내부자 거래 비율(매도/매수)이 약세 영역으로 급변했다.

인플레이션이 안정되면서 주식-채권 상관성이 줄어들고 있다.

2023년 11월에 소비자 부채는 지난 1년 중 가장 많이 증가했는데 (+$23.8bn vs. $8.6bn est), 이는 신용카드 리볼빙 (+$19.1bn) 증가로 인한 것이다.

12월에도 전세계 식품 가격이 하락해서 COVID 기간의 고점 대비 -26%에 육박했다.

매그니피센트7의 성장세가 둔화될 것이라는 전망은 네이키드 숏이 아닌 롱숏의 기회를 주는 것이 아닐까

SPX(S&P 500 지수)는 10년 만에 가장 과매수된 수준에 근접했다.

AAII(미국개인투자자협회) 설문조사에 따르면 현재 낙관적인 개인 투자자 (Bulls)가 비관적인 개인 투자자 (Bears)보다 32% 더 많다. 이는 2021년 4월 이후 개인 투자자들의 낙관성이 가장 높다는 것을 의미한다.

다우지수와 S&P500지수의 상대 수익률이 2 표준 편차를 하회하고 있다. 이는 두 지수의 수익률이 매우 다른 상태임을 의미한다. 과거 기록은 기술주 거품이 붕괴될 가능성이 높아지고 있음을 시사한다. 이후에는 두 지수의 상대 수익률이 개선되는 경향을 보였다.

애널리스트들의 ’23 4분기 S&P500 선행 EPS 추정치를 2022년도 2월부터 추적해 보았다. 그림에서 보듯이 지속적으로 하향 조정을 해서 결국 근사치까지 내려왔다. 어닝 서프라이즈와 어닝 쇼크가 무슨 의미가 있는지 알 수 없다. ’24 4분기 추정치도 마찬가지다. 이미 227.19에서 220.24로 하향되고 있다. 여전히 높은 금리, 엄격한 대출 기준, 낮은 임금 상승률 등을 고려할 때 내년 경제 성장 둔화 리스크가 상당해 보인다. 이는 인플레이션을 낮출 수 있지만, 수익 성장률도 떨어뜨려 2024년은 S&P500 지수의 상승이 제한적일 수 있음을 시사한다. 아마 이를 알고 있는 이들이 보험성 금리인하를 강력하게 유도하고 있을 것이다.